פוסטים מאת ערן בן חורין

עבודות מצטיינות משנים קודמות 24/11/2012 /3 תגובות/ב , /על ידי

לאלו שלא מספיקות להם הדוגמאות בספר, פתחנו מדור חדש ובו עבודות סמינריון מצטיינות מקורסים שהעברנו. תיהנו

5 דקות על מבנה הון של חברה – חלק ג'

11/11/2012 /0 תגובות/ב , /על ידי

מודל טוב אמור להסביר בצורה נאותה את המציאות. לכן, העובדה כי מודליאני ומילר (1963) חוזה כי שווייה של חברה ילך ויגדל ככל שהיא תתמנף היא בעייתית משהו – הרי במציאות קיימים אינספור ענפים שהמינוף בהם נמוך, ובכלל – הרי גם מבחינה אינטואיטיבית לא יכול להיות שמינוף מביא עמו רק טוב. לכן, מאז שפורסם המודל נעשו אינספור […]

מודליאני ומילר בעולם עם מסים

27/10/2012 /8 תגובות/ב , /על ידי

אז מה קורה כאשר השוק איננו משוכלל? בשנת 1963 מודליאני ומילר פרסמו הרחבה למאמרם וכללו התייחסות לקיומם של מסי חברות ("מודליאני ומילר בעולם עם מסים"); כעת, יש לחברה יתרון כאשר היא זו שמתמנפת מאחר והוצאות הריבית מוכרות לצורכי מס. מסקנה: כלומר, וזוהי מסקנה שמשמשת אותנו גם כיום, ניתן לחלק את שווייה של כל חברה לשני […]

מודליאני ומילר בעולם ללא מסים

24/10/2012 /11 תגובות/ב , /על ידי

אז כולנו יודעים שצריך להוון את תזרים המזומנים החופשי ב-WACC, וכך לקבל את שווי הפעילות של החברה, כאשר בדרך כלל, נפחית משווי הפעילות שנקבל את החוב הפיננסי נטו, בכדי לקבל את שווי ההון העצמי. אבל למה בעצם אנחנו מהוונים ב-WACC? ולמה אנחנו מבצעים מינוף של ביטא בצורה שבה אנחנו מבצעים? ואולי השאלה שהכי מטרידה – […]